消费品投资的两个小窍门

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风险提醒：本文所提到的概念仅代表小我的意见，所涉及标的不作保举，据此生意，风险自傲。

作者：简不知

起源：雪球

之前很早的文章里我讲过做白酒投资有个小窍门 ， 便是说假如你熟悉经销商 ， 或者自己就在行业里面的话 ， 那么你只要存眷两个症结指标就行 ，一个是白酒的价钱，一个是经销商的库存环境。

好比价钱 ， 假如一款白酒经销商给酒厂的打款价是500 ， 然则经销商给整个片区的烟酒店放货价钱是600 ， 那么这个时刻白酒的形势便是一片年夜好 ， 由于经销商想清库存 ， 很简单 ， 降个5块 、 10块钱一瓶 ， 就有年夜户乐意吃货了 。 并且有顺价利润 ， 经销商和酒企都可以或许有更多的方法去匆匆进动销 、 完成昔时贩卖业绩 ， 反过来 ， 假如倒挂严重 ， 那便是另一回事了 。

再讲库存 ， 这个更容易懂得 ， 你就问这个经销商本年业绩指标是若干 。 预估能完成若干 。 然后再问他有若干库存 。 假如这个经销商一年一款白酒的贩卖额只有1000万 ， 淡季库存 （ 非中秋 、 春节备货时代 ） 跨越贩卖额的20% ， 这个时刻就要小心了 。

假如你发现一个酒企在全国多个区域 ， 以上两个指标欠好 ， 然则财报很漂亮 ， 那你更必要小心 。

悦目的财报，会带来悦目的pe，也会让人盲目标乐观，进而轻忽失落暗藏在背后的风险。

然则话讲回来 ， 年夜部门人在做花费品投资的时刻 ， 好比做白酒投资的时刻 ， 他们除了看到美化后的财报 ， 是不熟悉经销商和业内子的 ， 这里注意下 ， 财报美化和财报造假是两回事 ， 好比今世缘 ， 23年和处所上对赌的贩卖指标是100亿 ， 冒死压货这个贩卖数据是能完成的 ， 现实也确切完成了 ， 然则压货这个行动只能说是美化业绩 ， 而不是业绩造假 。

讲回上面环境 ， 假如一小我想做花费品投资 ， 然则又不熟悉业内子的环境 ， 那又有什么窍门可以辅助投资呢 。 这里同样存眷两个指标 ：收入和资产代价变化。

我们拿洋河打比喻 ， 洋河2019年的净利润是74亿 ， 2023年的利润是100亿 ， 恰好距离五年光阴 ， 时代净利润年化增加率不错 ， 然后许多人就习气性的对业绩和将来的利润增加惯性外推 ， 然则假如转头想想上面两个指标 ， 弄清晰背后的问题 ， 投资起来你就会更有把握 ：

第一个指标是收入 ， 那么第一个问题也是关于收入的问题 ， 你不妨问问本身 ， 本身的家庭收入 、 身边同伙的家庭收入 、 认识企业的利润环境相比2019年是否产生了变化 。 产生了怎样的变化 。

第二个指标是资产 ， 资产代价的变化通常会影响人的花费意愿 ， 当然影响花费意愿的因素有许多 ， 康健状态 、 花费潮水这些都邑影响 ， 然则资产代价的变化对花费意愿的影响更具有普适性 ， 好比年夜部门家庭 ， 假如昔时房产涨了几十万 ， 股票涨了几十万 ， 商铺房钱多收了几万等等 ， 那么喝更贵的酒的机率确定年夜许多 ， 反过来 ， 假如资产开端贬值 ， 年夜家会开端寻求性价比 ， 花费意愿会开端收缩 ， 是以投资花费品时也不妨问问本身 ， 身边认识的同伙和企业所持有的资产代价时涨呢照样跌呢 。

当然 ， 以上两个指标只是辅助性的指标 ， 投资一个企业 ， 必要研讨的器械有许多 ， 然则这两个知识性的指标每每很有效 ， 此中最年夜的作用 ， 便是让人能回到知识 。 好比年夜部门酒企这些年业绩一直在增加 ， 但2023年夜部门酒企的业绩是否真实 、 是否可惯性后推 ， 那就必要好好思虑了 ， 究竟年夜部门家庭和企业的收入相比2019年增加了吗 。 年夜部门家庭和企业的资产相比2019年增值了吗 。

假如谜底是否 ， 你感到洋河2023年相较于2019年的26亿的利润增加来自何处 。 将来会走向何处 。 包含洋河在内的一众酒企将来会走向何处 。

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